01 Nov 13 Cinco pasos para que las PyMEs se financien en el Mercado de Capitales

Por Agustin Cerolini.
Publicado en Forbes Argentina.

Suena complejo y espinoso, pero verdaderamente no lo es y trae excelentes recompensas. Recientemente la Comisión Nacional de Valores (CNV) dictó nuevas normas que regulan el funcionamiento integral del mercado de
capitales en la Argentina.

Entre las novedades introducidas por esta regulación, se destaca la posibilidad de solicitar la autorización de oferta pública de valores negociables (valores de corto plazo, obligaciones negociables, etc.) de Pequeñas y Medianas Empresas (PyMEs) a través de los mercados o entidades especialmente calificadas (EEC). Es decir, la nueva regulación abre la puerta para que las PyMEs soliciten la autorización para emitir deuda propia a través de algún mercado o de una EEC.

A continuación, cinco pasos que deberá transitar su PyME para financiarse en el mercado de capitales a excelentes tasas.

1) El Dictamen de Precalificación. Sin lugar a dudas es el paso más desafiante. Bajo el nuevo andamiaje legal, la PyME que quiera solicitar autorización de oferta pública de sus valores negociables para financiarse mediante valores representativos de deuda de corto plazo, obligaciones negociables u otro instrumento (ya sea porque la
PyME es una sociedad anónima, una cooperativa o una mutual) deberá lograr un dictamen de precalificación del algún mercado o una EEC. Para ello, con la ayuda de un estructurador (si dicho rol no lo cumpliera la EEC) y un abogado, deberá presentar ciertos documentos para logar este primer paso.

La documentación que tiene que presentar la PyME al mercado o a la EEC no difiere sustancialmente de la que debería presentar en un banco para que le aprueben una línea de financiamiento o le den unpréstamo. Entre lo más relevante, se destaca la presentación de los últimos tres estados contables, documentación societaria (actas, estatutos, copia de la resolución que dispuso la emisión del valor negociable, etc.), un informe de un contador independiente que certifique que la empresa está en marcha y tiene organización administrativa para cumplir con los deberes que requiere la CNV.

2) Información Adicional. Una vez que el mercado o la EEC recibe la solicitud de precalifi cación por parte de la PyME, éste podrá solicitar a la empresa documentación adicional que a su criterio necesite para realizar el dictamen de precalificación. Una vez reunida la información necesaria, y después de dar aviso a la CNV respecto del pedido de precalifi cación solicitado por la PyME, empezará a correr el plazo de 30 días para que el mercado o la EEC emita el dictamen de precalificación.

3) Envío del Dictamen. Una vez emitido el dictamen de precalifica ción (el cual contendrá –al menos– los antecedentes empresariales de los accionistas, socios o partícipes fundadores, y un estudio de factibilidad técnica, financiera y económica de la emisión), el mercado o EEC enviará a la CNV el dictamen para su análisis.

4) Análisis de la CNV. Analizará la presentación efectuada por la solicitante, así como también el alcancedel dictamen de precalifi cación, y, de considerarlo necesario, requerirá información adicional.

5) El Objetivo. Después de obtenida la autorización de oferta pública por parte de la CNV, la emisora deberá presentar ante el referido organismo copia del prospecto aprobado y de los documentos que pudiera solicitar la CNV. Una vez listo este proceso, la PyME quedará a las puertas de obtener financiamiento a excelentes tasas (actualmente, del 15%, dependiendo de las características de la emisión) y el reconocimiento y las ventajas de ser una compañía que se financia en el mercado de capitales, lo que en la práctica se traduce en una mejora en su imagen.

El proceso de validación de la PyME seguramente demandará de los accionistas, socios o partícipes fundadores cierto esfuerzo, principalmente para cumplir con el primer y el segundo pasos (organización de documentación, reuniones con abogados, preparación del prospecto, informes), pero tenga la seguridad que será recompensado tanto por la obtención de fi nanciamiento a tasas bajas como por la creación de valor para los titulares de las PyMEs.